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他指出，从政策空间上看，存款准备金可能是未来一个重要运作方向。持续下调存款准备金率，既能满足增加信贷投放总量的要求，同时也能起到结构性优化的效果。“如果逐步调低存款准备金率，去置换银行的各种信贷便利资金，银行资金成本将会显著下降；同时资金期限更长，可以优化银行资金结构。这将提高银行信贷投放能力尤其是中长期信贷能力，能够更好地支持实体经济。因此，预计存款准备金率未来有进一步下行空间。”
五、财务状况和估值1、2013至2018年的总营收仅为报告的20%根据前文中第3节的数据，排除掉夸大的销售额，Emerson推断2013-15年间公司的总收入分别为4800万元、8200万元和4600万元。再根据第1节中ECIS的数据，南方能源2016年的收入为8100万元，2017年为1.34亿元。
NBD：您认为应当如何改革农村宅基地制度？蔡继明：我认为应当赋予农村宅基地使用权完整的用益物权，可用于抵押、担保，并可以在集体经济组织内部和外部出租、转让。具体而言，根据现行物权法第四十条，“所有权人有权在自己的不动产或者动产上设立用益物权和担保物权”，农村集体土地所有者在其宅基地上设立用益物权和担保权是符合物权法规定的。
2.3 他山之石：美股与港股破发近三成，韩国控制发行市盈率后破发下降（1）港股和美股市场新股破发近三成从港股与美股历年来新股上市首日涨幅分布来看，在推行注册制的成熟市场中打新策略并不有效。从海外市场实践看，由于港股与美股实行注册制，定价充分市场化，且交易制度实行“t+0”与不设涨跌停，新股买卖限制少，因此打新不存在超额收益且破发率高达三成，打新策略缺乏持续有效盈利的基础。2018年，港交所新经济股票连续破发，小米上市后破发后股价腰斩，而美团上市破发后股价大幅上扬。公司本身的价值是投资收益的源泉，而打新股策略在美国和香港这两个实施注册制的成熟市场并无效果。
（来源：Emerson Analytics）为了维持这一骗局，控股股东将公司的股票保持在虚高的水平，然后卖掉他的股票或将其作为贷款抵押，以提高流动性。这就是南方能源公司的情况。3、南方能源的财务状况南方能源本身也缺乏资金，就像控股股东徐波一样。尽管该公司报告2013-18年实现净利润10.3亿元人民币，但该公司一直试图以一些奇怪的方式筹集资金。
值得注意的是，“阴阳合同”实际与现实生活中经常出现的、在开发票过程中采用“大头小尾”的方式高度相似。用“大头小尾”的方式开发票，既能达到偷逃税款的目的，也能帮助当事人贪污腐败、骗取单位资金。最终目的都是一个，就是通过侵害国家和民众利益，让个人利益最大化。
